2025年第一季度，中国新增光伏装机达到59.71GW，同比增长31%，其中3月单月新增装机高达20.24GW，同比增长124%，刷新多月纪录。尤其值得一提的是，工商业分布式项目装机占比首次超过集中式，达到52%。这背后主要受到“430”及“531”抢装节点的推动，众多企业和家庭提前释放装机需求。
然而，随着抢装潮逐渐退去，业内普遍预测三季度开始装机需求将出现下滑，进入短暂的“装机真空期”。虽然四季度有望迎来年底的集中装机（尤其是“十四五”收官背景下的收官项目），但整体力度恐怕不如往年。全年来看，2025年中国光伏新增装机预计为240GW，较去年下降约14%。
中国向欧洲出口组件方面，3月出货量达到7.3GW，环比增长57%，但同比仍下降21%。2025年第一季度累计出口为18.3GW，同比减少13%。目前来看，欧洲市场仍处于装机淡季，整体需求以库存消化为主。
尽管二季度可能迎来一定的补货潮，但受制于经济疲软、政府补贴退坡等多重因素，即便出货量上升，其带动的新增装机也可能有限。整体预计2025年欧洲市场新增装机为71GW，同比下降5%，发展进入平稳调整期。
美国市场方面，2月新增光伏装机3GW，虽然同比增加近一倍，但环比却下滑15%。过去三个月以来，美国月度装机量连续下降，或受到新政府政策、贸易环境等因素影响。整体来看，政策利空叠加经济性挑战，美国光伏市场的信心受到一定打击。
预测显示，美国2025年新增装机大约为32GW，同比下降14%，部分项目或因不确定性而被推迟或取消。
上游：产能过剩压力仍在，多晶硅价格持续承压
从整个产业链来看，光伏全行业仍处在去产能的阵痛期。随着抢装结束，终端需求回落，组件、逆变器等价格持续下探，对上游利润空间造成严重挤压。
多晶硅方面，虽然部分厂商尝试减产，但由于库存高企、需求下降，价格仍未见底。当前主流硅料企业的现金成本约在34000-35000元/吨区间，现货价格已接近成本线，短期仍有下探压力。从盘面来看，建议维持“逢高做空”的策略，静待实际减产兑现。
